【CNMO科技动静】12月9日，据逐日经济新闻报导，港股上市公司泡泡玛特股价延续前一日跌势，盘中再度下挫4.94%。此前一日，公司股价已经狂跌8.49%。自本年8月高点以来，其累计跌幅已经达约44%，总市值蒸发跨越2000亿港元（约合人平易近币1800亿元），激发市场广泛存眷。

阐发指出，投资者决定信念受挫重要源在对于泡泡玛特海外发卖体现的担心。只管公司此前披露2025年第三季度美国市场发卖额同比激增逾1200%，但进入11月以来，北美线下发卖趋向较着放缓。晨星阐发师暗示：“美国发卖可能走弱，会冲击市场对于泡泡玛特增加远景的决定信念。”伯恩斯坦驻中国香港的亚洲消费股研究团队进一步估算，本季度其美国营业增速已经回落至500%如下，远低在此前超高增加程度。

信达证券消费团队指出，感恩节和“黑五”促销周期内，泡泡玛特于北美市场的周度发卖数据环比未见显著晋升，出现“旺季不旺”的特性。只管自11月中旬起供给链产能已经周全恢复，供货足够，但需求端未能同步发作，短时间发卖体现不和预期，加重了市场对于其增加可连续性的疑虑。

与此同时，做空气力连续加码。标普全世界数据显示，截至12月5日，泡泡玛特卖空仓位占畅通股比例升至6.3%，创2023年8月以来新高。近期多家外资机构发布看空陈诉，部门猜测2026年其于中国和海外市场营收可能呈现10%至20%的下滑。这伟德体育些基在短时间高频数据的灰心预期，进一步放年夜了市场发急情绪，鞭策估值快速回调。

值患上留意的是，泡泡玛特当前高度依靠LABUBU等少数爆款IP，产物布局单一的问题日趋凸显。于缺少新收入增加引擎的配景下，市场对于其可否维持高增加模式孕育发生深度不合。只管公司夸大营业底层逻辑康健、真实消费者占比高，但于景气投资主导的短时间资金博弈中，股价仍蒙受较年夜压力。

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